增量政策再出“组合拳” 为中国经济注入更多确定性

降准降息、设立服务消费与养老再贷款、发布公募基金重大改革方案……近日，一揽子金融政策发布，进一步稳市场稳预期有了“强心针”。自从去年(qùnián)推出(tuīchū)增量政策以来，随着经济形势的变化，我国不断加大宏观调控强度，一系列新政策陆续出台。这些(zhèxiē)政策对(duì)中国(zhōngguó)经济稳增长、调结构，包括对我们个人的生活到底会产生什么样的影响呢？

5月7日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三个部门齐齐放出大招儿：中国人民银行宣布了3大类共10项金融举措，包括降准降息等(děng)；金融监管总局推出8项增量政策(zhèngcè)，涉及房地产和小微企业、民营企业融资(róngzī)等；中国证监会也就(jiù)稳定和活跃资本市场(shìchǎng)，宣布了多项重磅举措。

一套金融“组合拳”， 助力(zhùlì)中国经济(jīngjì)以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：在现在(xiànzài)这个节点(jiédiǎn)出台这些金融政策，实际上是有比较重要和深刻的考量。进入到2025年(nián)以来(yǐlái)，第一季度实现了(le)经济的开门红，第一季度增长(zēngzhǎng)了5.4%，各项指标都非常好，这和去年9·26中央政治局会议推出的一揽子增量政策高度相关。但是进入到二季度以来，外部环境的不确定性、不稳定性在加剧，给经济进一步增长带来非常大的压力。

中国民生银行首席经济学家(jīngjìxuéjiā) 温彬：4月25日的(de)中央政治局会议，对当前经济形势进行(jìnxíng)了客观冷静的分析，并且对下个阶段的政策(zhèngcè)定下了基调，作出了具体工作部署。5月7日中国人民银行、金融监管总局和证监会召开新闻发布会，推出支持稳市场稳预期的金融的一揽子政策，也(yě)是在落实4月25日中央政治局会议的具体工作要求。出台的这些金融政策，不仅非常(fēicháng)及时，也非常必要。

中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)加大(jiādà)宏观调控强度，推出的一揽子货币政策措施备受关注。这些政策主要分三大类：一是数量型(shùliàngxíng)，二是价格型，三是结构型。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：背后的逻辑(luójí)和作用不太一样，数量型主要是为金融市场(jīnróngshìchǎng)注入流动性，最主要的工具就是降准。

这次将下调存款准备金率0.5个百分点。降准后，整体存款准备金率的(de)(de)平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所(yánjiūsuǒ)副所长 吴萨：降准是什么？就是金融机构在(zài)央行要存一笔钱，叫准备金。这个(zhègè)钱只要存进了央行，肯定就不能在市场上进行流通了。就相当于(xiāngdāngyú)我(wǒ)有10块钱，我必须把1块钱存在你那儿，最多能(zuìduōnéng)流通9块钱，这是银行在国际上通行的一种做法。降准就是把我在你那存的钱数量减少，比如只要存5毛，那我就有9块5在市场上流通了。

中国民生银行首席经济学家 温彬：这次提出降准0.5个百分点，相当于释放了一万亿流动性。从央行(yāngháng)将流动性释放到商业银行，商业银行可用于(yòngyú)信贷投放，用于投资的钱就增多了。下个阶段就意味着大家可以更好地(dì)获得(huòdé)金融信贷支持，用于投资，用于消费。

政策还提出(tíchū)，阶段性将汽车金融公司(jīnrónggōngsī)、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

中国民生银行首席经济学家 温彬：对于汽车(qìchē)金融公司和金融租赁公司，可以用更(gèng)多的资金信贷投放。汽车金融公司可以把更多的钱用于汽车消费信贷、分期付款。在当前支持(zhīchí)汽车消费的背景下(xià)，再叠加一些税收方面的优惠，进一步(jìnyíbù)促进汽车销售。金融租赁公司也可以把更多的钱提供给企业，增加它们(tāmen)以旧换新的融资，同时也有助于降低融资成本。

第二类是价格型政策(zhèngcè)。顾名思义，就是在(zài)价格上做文章，也就是下调(xiàdiào)利率。这里面，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点最好理解。也就是说，用公积金贷款买房的(de)人，以后要还的利息又少了。五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他(qítā)期限利率同步调整。

清华大学(qīnghuádàxué)国家金融研究院院长 田轩：如果(rúguǒ)我们用个人公积金，拿100万去贷款买房子，如果是期限30年，有人算过大概30年能节省将近5万块钱的(de)利息。如果每年加总在一起，就可以节省至少200亿的利息。老百姓就不用花这200亿去还房贷了，可以把这200亿释放出来进行其他消费，实际上也是一种货币政策的工具，来帮助(bāngzhù)扩大投资(tóuzī)和提振(tízhèn)消费。

价格型政策里还有两项内容，一是下调政策利率0.1个百分点(bǎifēndiǎn)，二是降低所有(suǒyǒu)结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

中国民生银行首席经济学家 温彬：政策利率(lìlǜ)就是央行的一个基准利率。这(zhè)次从之前(zhīqián)的1.5%下调到1.4%。降低之后会带动一系列其他贷款、存款(cúnkuǎn)，包括(bāokuò)金融市场利率的下降。比如说在这个月20日会迎来新一期的LPR（贷款市场报价利率）报价。现在政策利率下调了10个点，预计20日LPR（贷款市场报价利率），无论是五年期以上的，还是一年期的，都(dōu)会相应进行下调。这就意味着企业也好(yěhǎo)，居民也好，在银行的融资成本、借贷成本下降了。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：还有一块叫结构型(jiégòuxíng)利率政策，比如支农支小的(de)(de)再贷款下降了25个基点，实际上是对专项的投资需求或者消费需求的支持。

第三类是(shì)结构型政策。结构性货币政策工具，一般称为再贷款，是指中央银行给金融机构的贷款，主要用于解决(jiějué)中国经济社会发展中的一些(yīxiē)结构性矛盾和问题。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：结构型政策实际上就是(jiùshì)精准滴灌，对经济增长的(de)薄弱环节(bóruòhuánjié)、重点环节，通过中央银行给商业银行的再贷款来支持。

国家发展(fāzhǎn)改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：这个再(zài)贷款不是指(zhǐ)老百姓去再贷款，指的是中央银行(zhōngyāngyínháng)给商业银行再贷款的利率。商业银行拿到这些钱以后，再贷款利率下降以后，要定向(dìngxiàng)去支持这些领域的基础设施，还有公共服务，甚至还有相关的配套性产业发展。

这次的结构型政策(zhèngcè)大礼包聚焦科技创新、扩大消费、普惠金融等领域，包括增加3000亿元科技创新和技术改造(jìshùgǎizào)再(zài)贷款额度，增加支农(zhīnóng)支小再贷款额度3000亿元，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等等。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：这次央行专门设立5000亿规模(guīmó)的服务消费和养老再贷款，就是来解决比如旅游(lǚyóu)、出行、文旅、教育等等这样的一些服务性消费需求。再贷款专门5000亿的规模，能够带动相关产业发展，提高(tígāo)生活品质，让我们(wǒmen)能够享受更好(gènghǎo)的服务。带动产业发展从而也能创造更多的就业机会，提高老百姓的收入水平，从而扩大消费需求，实现正(zhèng)的良性循环。

这三大类货币政策措施，是中国人民银行为贯彻(guànchè)中央政治局会议精神(jīngshén)，进一步实施好适度宽松的货币政策而推出的。

去年9月，面对中国(zhōngguó)经济运行中出现的一些新情况、新问题，党中央果断决策，推出一揽子增量政策，极大提振了市场信心，也(yě)让人们看到(kàndào)了中国面对形势变化及时调整的能力。此后，相关政策一以贯之，并(bìng)不断加大力度，挖潜提质。

去年12月(yuè)，事隔十几年来，我国(wǒguó)货币政策首次由“稳健”改为“适度宽松”。

今年4月25日，中央政治局会议强调，要加紧实施更加(gèngjiā)积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策(cáizhèngzhèngcè)和适度宽松的货币政策，并首次提出“四稳(sìwěn)”，要求着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

三天后(hòu)，国家发展改革委、人力资源社会保障部等(děng)部门召开新闻发布会，推出支持就业、稳定外贸(wàimào)发展、促进消费等五个方面的政策“组合拳”。

5月(yuè)7日，一揽子金融政策支持稳(wěn)市场稳预期又进一步提升了市场信心。

国家发展改革(gǎigé)委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：研究一批，储备一批，实施一批。一方面在不断完善政策工具箱，不断添加武器和(hé)弹药。面对国际上新的冲击和挑战，可能有一些政策推出的时序更加靠前(kàoqián)，力度更加增加，这样就能够积极回应社会的关切，但是大的基调(jīdiào)还是做好(zuòhǎo)自己的事。

中国民生银行首席经济学家 温彬：最近(zuìjìn)这一次降准降息和(hé)结构性政策(zhèngcè)工具的安排，实际上也是对去年四季度以来货币政策的延续。这些政策体现了宏观政策(hóngguānzhèngcè)的稳定性、连续性，还有前瞻性。即便是未来面临(miànlín)着新的问题和挑战(tiǎozhàn)，我们仍然有很大的政策空间来加以应对。今年在财政政策方面还会进一步持续用力，更加给力，使宏观政策可以更加协调，更好地为经济平稳运行提供有力的政策支持。

坚定不移做好自己的事，才能创造中国经济(jīngjì)最大的确定性。

今年以来，我们全方位扩大国内需求，《提振消费专项行动方案(fāngàn)》出台，“两重”“两新”不断(bùduàn)加力扩围。

我们(wǒmen)持续稳定和活跃资本市场，5月7日金融政策发布会当天，《推动公募基金高质量发展(fāzhǎn)行动方案》正式发布，多项(duōxiàng)改革举措直击行业痛点。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：有的时候作为基金(jījīn)的投资人(tóuzīrén)，个人亏了30%、40%甚至腰斩，但是(shì)这些基金的管理人，还拿着固定的相对丰厚的管理费，这实际上是非常不公平的。这一次会(huì)看到公募基金的相应优化方案，把基金管理人的业绩考核，他到底能不能跑赢基准，跑赢大盘，和(hé)投资人到底是赚钱还是亏钱，纳入(nàrù)到考核体系里面，这样就会引导(yǐndǎo)基金管理人由原来重规模转向重回报，来为投资人赚取合理的回报。

企业是经济的细胞，是经济发展活力的主动力。下一步，有关部门将进一步推出支持小微企业、民营企业融资的一揽子政策(zhèngcè)，并对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体提供精准(jīngzhǔn)服务，而将于(yú)5月20日正式施行的民营经济促进法也将给民营企业家(qǐyèjiā)们吃下“定心丸”。

目前，用增量政策为中国经济注入更多确定性，已经(yǐjīng)取得诸多实效。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：一季度取得5.4%以上的增速，而且不仅有量(yǒuliàng)的增长，还有质的提升，进一步(jìnyíbù)说明这样的政策提出是非常及时有效的。要扎扎实实(zhāzhāshíshí)做好自己的事，用高质量发展的确定性(quèdìngxìng)，去应对外部环境变化带来的不同的各种(gèzhǒng)不确定性。当我们自己强大了，自然在应对一些风险挑战的时候就能更(gèng)加从容，更有底气。

当前，为应对外部(duìwàibù)冲击，我国已经做了全方位、多层次的政策准备，通过财政、货币、产业政策的深度协同(xiétóng)，打出了一套精准有力(yǒulì)的 “组合拳”。这些政策既着眼于宏观经济大盘的稳定，又聚焦(jùjiāo)于市场主体的痛点难点，以超常规(chāochángguī)力度(lìdù)为经济发展注入强劲动能。随着政策红利持续释放、落地生效，将有力提振市场信心、稳定预期。下一步，我们要继续保持战略定力，坚定不移办好自己的事，中国经济这艘大船一定能乘风破浪(chéngfēngpòlàng)，稳健前行。